Desmonte forçado de fundos alavancados derruba ações do setor tecnológico, mas expõe abismo financeiro entre fornecedores de infraestrutura e operadoras endividadas
O desmonte forçado de posições de fundos de investimento alavancados deflagrou uma correção de preços nas bolsas globais e abriu uma janela de oportunidade bilionária de compra de companhias que fornecem a infraestrutura física para a inteligência artificial — energia, redes elétricas, refrigeração e data centers. Dados da carta de gestão da Hike Capital referentes a julho de 2026 indicam que a liquidação compulsória por falta de garantias gerou descolamento entre a cotação dos ativos e a demanda real por capacidade computacional, evidenciando assimetria de risco entre empresas da cadeia física e operadoras altamente endividadas.
Em julho, o índice de semicondutores da Filadélfia recuou 24% ante o pico de junho, e o Nasdaq caiu mais de 10%. No mesmo período, as quatro maiores empresas de nuvem (Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft) elevaram as projeções de investimentos para 2026 em 77%, somando US$ 725 bilhões.
A análise de crédito aponta que operadoras tomadoras, que usam dívida curta para construir data centers, enfrentam custos crescentes de captação. O spread dos títulos corporativos do setor avançou de 50 para 78 pontos-base ante os papéis do Tesouro americano. O contrato de proteção contra calote de cinco anos da Nvidia atingiu a marca recorde de 82 pontos-base em 27 de julho, contra 42 no fim de junho.
Na outra ponta, fornecedoras de infraestrutura física (sistemas elétricos, rede, refrigeração e terrenos) operam com receitas contratadas em carteiras de longo prazo. A carteira de pedidos da Vertiv atingiu US$ 15 bilhões, a Comfort Systems reportou US$ 14,06 bilhões (alta de 73,2%) e a Arista Networks elevou a meta de receita para equipamentos de IA a US$ 3,5 bilhões em 2026.
"A queda de preços foi provocada pela venda forçada de fundos alavancados para depósito de garantias nos bancos, e não por piora operacional. Esse movimento criou uma divergência entre a cotação das ações e a demanda real por infraestrutura", declara Angelo Belitardo Neto, gestor da Hike Capital.
A gestora cita que os investimentos em infraestrutura de IA até 2030 somarão US$ 5,5 trilhões (JP Morgan) e os aportes em data centers atingirão US$ 1,7 trilhão ao ano (Dell’Oro). A McKinsey estima US$ 7 trilhões em dispêndios no setor até 2030, sendo US$ 1,3 trilhão destinados à energia e refrigeração.
"A estratégia aloca em fornecedoras que recebem por contrato e financiam o capital de giro com o próprio cliente, evitando tomadores dependentes de dívida curta em cenário de juros altos", afirma Belitardo. A Hike Capital compra gradualmente papéis de fornecedores físicos, prevendo que o ajuste alavancado ainda trará volatilidade nos próximos meses.
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